三一重工“催肥”业绩的法宝是激进的销售政策融资租赁销售。

　　截至今年6月30日，三一重工负有融资租赁回购义务的累计贷款余额为209.45亿元，对比去年的同期数据111.7亿元翻了近一番；客户逾期按揭及回购款余额为8.49亿元，比去年的同期数据5.68亿增长了50%。

　　理财周报前期报道中质疑三一重工存在“零首付”冲业绩的现象，得到了前述上海券商分析师的证实。“一季度过度消耗了后面的项目”。

　　该分析师还担忧，“今年的行业不好做，相比一季度二三季度业绩有所下滑。如果今年四季度没有好转，明年一季度也不会好。”

　　严峻的回款、现金流压力

　　“融资租赁是工程机械行业的主要销售方式。关键是要看风险控制做得怎样，例如付款、费用率、融资、客户筛选。”上海某接近三一重工的券商人士表示。

　　信贷紧缩、资金回笼周期长的大背景下，包括三一重工在内的工程机械企业纷纷加紧出货，激进促销带来的回款、现金流问题已然暴露。

　　伴随着销售规模扩大，上半年三一重工应收账款膨胀到133.55亿元，同比增长了133.16%，半年内猛增了76亿元。

证券分析师推测，上半年应收账款占到了销售收入近50%，考虑到三一重工通过上市公司以外的公司做的大量融资租赁，三一重工没有现金支撑的销售占比超过70%。

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