近年来，融资租赁资产证券化是行业内非常关注的问题，因为资产出表可调整融资租赁公司债务结构，进而充分利用杠杆倍数扩大业务规模，但有很多的人对融资租赁资产的理解不够彻底。

资产与租赁资产的区别

“资产”泛指“由企业过去交易或事项形成的，由企业拥有或控制的，预期会给企业带来经济利益的资源。”在资产平衡表中是左边的部分，资产分为“流动资产”和“固定资产”， 对应右边的是负债，分为短期负债和长期负债。

租赁资产指的是融资租赁企业的应收租金：融资租赁企业出资购买制造设备供承租企业使用，承租企业则按约定每期支付租金。本质上，融资租赁的应收租金是融资租赁企业对于承租企业的债权。

对于融资租赁企业来说，出资购买机器设备并租给企业使用，可以以此收取利息赚取收益。对于承租企业来说，因为有了融资租赁企业，既可以使用生产所需的设备，还能大大降低短期资金压力，获取更多的资金扩大生产规模。

融资租赁资产分类

中国不缺勇敢的出资人，缺的是有资源、有能力运作的智慧资产管理者不管是租赁资产的保理、理财、资产证券化、金融同业非标业务都离不开好的租赁资产。

良性资产：是指租赁期限届满租赁资产归出租人所有后尚有残值剩余的资产。

不良资产：

从我国立法实践看，对于资产划分并没有统一的分类标准和方法。目前对于“不良资产”的规范性文件集中在国有资产、以及银行业金融机构金融资产管理公司监管领域，如《国有企业不良资产清理指导意见》、《不良金融资产处置尽职指引》等。从总体上看，国有企业监管侧重于制止国有资产流失及清产核资，金融监管侧重于防控风险、营利能力和变现能力。

本文选择以融资租赁公司为视角作为切入点，因而对上述规范性文件中不良资产定义及分类的理论研究不在本文探讨范围之内。

租赁资产如何交易

融资租赁资产交易应该是出租人的租赁资产交易，是一种“债权交易。”然而面对融资租赁这种经济所有权和法律所有权分离的状况，业界还有一个定律“买卖不破”租赁。因此债权拥有者不管怎样交易（易主）承租人对租赁物的用益物权不应受到影响。这是融资租赁的第二个定律“承租人对租赁物的平静占有”出租人可以变，但承租人的权益不可以变。而且债权变更后承租人应向新的债权拥有者继续履行融资租赁合同的义务。

如果真按上述法律原则进行资产交易的话，那么租赁公司的租赁资产就可以完全出表。回收的销售款就可以再做下一个项目，实现可持续发展。

要给租赁资产证券化，租赁公司出售租赁资产后，一家承租人不可能面对众多承租人，因此必须要有第三方介入。谁才有资格介入？目前更好的介入方就是资产管理公司。

资产管理的概念

在金融圈里，“资产管理”是指委托人将自己的资产交给受托人，由受托人为委托人提供理财服务的行为。这种受托方式是“委托”还是“信托”债权是否转移。

目前的资产管理现状

资产管理公司接管租赁债权，发个“租赁资产计划”，筹资后扣除管理成本交给债权依然在手的出租人。此时租赁公司不是出售债权，而是又增加了或有债务。一旦承租人支付租金有困难，租赁公司就得替承租人还款。

只有实现真正的租赁资产管理，才能克服上述障碍。这就是“大资管”的概念。

融资租赁资产的管理

在健康的市场环境下，租赁资产是按质论价。因为市场是按资产质量定价的。我们的资产是按溢价、平价或折价销售，都要看租赁资产的质量，看租赁资产的管理能力和资产管理的延续性。

在中国融资租赁第 一轮发展阶段，因为不重视租赁资产的质量，加上经济转型，形成大量不量资产。不管是被逼的还是自愿的，出了问题必须要加强管理，但此时的资产管理就剩下催债、打官司、拉设备、卖设备、卖资产等几项简单功能。

目前市面上 流行的租赁公司筹资方式，低端的用银行信贷、银行保理、理财等方式。高端的通过资产证券化、中期票据、直接发债等方式。创新探索的用互联网金融，更高的高手通过上市融资。

不管采取什么样的筹资方式，租赁公司的资产管理必不可少，这是租赁公司筹资的本钱，日常经营管理的需要，也是租赁公司的核 心竞争力。

租赁的资产管理主要在完备的企业管理制度和风险管理体系下，对租赁的债权和承租人违约情况下租赁物的处分，进行管理。从维持租赁公司可持续发展和防范风险的需要考虑，公司必须要建立债权和租赁物的退出机制。

“物”的管理重点在“所有权”对于所有权不清晰的标的物是不能当作租赁标的物。连入账都入不到“融资租入固定资产”的，谈不上管理。租赁资产管理首先要管的就是不能入租赁资产帐的标的物，不能做租赁标的物。而不是租赁合同形成不合规的标的物时怎么通过资产管理来化解风险。

没有租赁物所有权的“租赁资产”，因没有资产管理做保障，是不能进入资本市场的。现在比较靠谱的标的物就是有形动产，因为不仅是会计处理，税收方面仅给这类物件的融资租赁享受差额纳税的政策待遇。

租赁资产管理的要点

1、租赁资产管理贯穿于租赁资产生命全过程

融资租赁属于资金密集型产业，若用租赁公司的资本金压在租赁项目上，租赁公司很难有可持续发展的活力。因此租赁公司必须要有好的融资渠道。好的融资渠道需要好的租赁资产，好的租赁资产要靠租赁公司创造。要保证能生产出好的租赁资产，就需要把资产管理延伸到企业的管理的基础建设；延伸到租赁的产业定位、租赁物定位、客户群定位能否与租赁公司的竞争力相符；延伸到项目的沟通与产品的设计；延伸到项目运作和租后管理。甚至延伸到租赁资产的售后管理。

2、租赁资产管理的延续性

租赁资产进入资本市场后会有频繁的流转。若租赁资产被租赁公司销售后，其资产管理模式不能延续到下一个资产管理公司。一旦出现风险问题，无人能管理的这部分资产，将会在资本市场上引起混乱。因此资产管理需要可以伴随租赁资产的流转而延续下去的特性。

产流转而延续下去。因此资产管理公司建议有融资租赁背景的人才参与运作，甚至具备融资租赁经营资质而延续管理。

资产风险分类存在的主要问题

融资租赁公司项目资产风险分类一般是按照公司《租赁风险分类管理办法》的规定，通过对租赁资产风险检查，并对承租企业的偿债能力、支付租金的意愿，现金流量、财务因素、非财务因素、担保条件及其他客观因素等，进行定性分析和定量分析，最终确定资产的风险类别，再针对不同风险类别的资产进行有效的管理。

虽然很多租赁公司已经建立了资产风险分类管理的相关制度，确定了风险分类的责任部门，也对现有的租赁项目进行了风险的“五级分类”。但是通过对风险分类情况分析和总结发现在资产风险分类过程中还存在以下问题：

1.资产风险“五级分类”标准的适用性问题

由于融资租赁公司在业务种类、客户类型、行业偏好、风险缓释措施等方面的差异，风险分类标准应各自有一定的差异，由于很多公司积累的项目经验尚不足，在风险分类的标准设置方面缺少必要历史数据的支撑，难于实现分类标准的个性化，对资产风险分类结果可能产生一定影响。

2.资产风险分类操作的规范性问题

很多公司虽然在资产风险分类方面建立了相关制度和办法，但是还缺乏一套较完善的资产风险分类的操作细则和详细流程；项目经办人员在对资产风险分类的实践过程中，难免凭个人的经验和习惯进行具体操作，操作的规范性不强。

3.资产风险分类收集信息的真实性问题

在对租赁项目进行租后风险检查过程中需要获取承租企业及相关方的经营管理、财务等方面的真实资料，以便确定承租企业的偿债能力以及后期租金支付是否能得到足够的保障，由于信息的不对称性，承租企业提供的相关资料的真实性难于保证，可能影响对承租企业现状的正确判断，导致资产风险分类出现偏差。

4.资产风险分类的准确性问题

由于资产的“五级分类”主要是通过对承租企业的偿债能力、支付租金的意愿，现金流量、财务因素、非财务因素、担保条件及其他客观因素等，进行定性分析和定量分析确定资产风险类别。由于项目业务经办人员的观念、视野、业务能力等方面存在一定差距，加之初次接触“五级分类法”，对资产风险风类的判断准确性可能产生一定偏差。

5.资产风险分类工作的协调问题

租赁资产风险分类与租赁风险检查、风险预警预、风险资产管理等环节相结合，贯穿于各类租赁项目风险管理的全过程，资产分类工作必须与其他环节进行有效的协调和配合，但是由于各个环节的责任部门不同，可能导致资产的风险没有及时的反馈和处理。

融资租赁资产整改建议

1.通过项目经验的积累和总结，对分类的标准进行不断修正和完善，应符合自己公司实际操作的要求，同时制定资产风险分类的相关细则和流程，规范项目经办人员在实践过程中的操作。

2.强化对项目经办人员的专项培训，明确实施五级分类的作用和意义，切实提高对风险五级分类工作的认识，树立规范化意识；同时把风险五级分类的相关知识、文件印发到部门学习。

3.高度重视各部门的工作交流与协调，发现问题及时沟通和处理，并通过碰头会、讨论会等形式相互学习和交信息交流，保证五级分类工作的顺利开展。

4.加强与承租企业的联系与沟通，通过多种途径获取承租企业及相关方的信息，以便能掌握承租企业的真实状况，为资产风险分类提供可靠的依据。

5.建立起资产风险分类管理的长效机制。提高公司全体员工对资产风险分类的意识，并自觉地遵守资产风险分类的相关制度、流程以及操作规范，并在日常实践工作中不断更分析和总结，对风险分类的标准、制度和流程不断的更新新和完善，把公司的资产风险分类管理工作做得更细。

相较发达国 家成熟市场，中国融资租赁市场起步较晚，但发展很快。2008年以来，中国融资租赁业逐渐进入爆发式快速发展期，2014年之前的年增速高达80%以上，2014年以后有所放缓，但仍保持30-40%的增速。2008-2014年，融资租赁注册企业数量增长约41倍，年复合增长率达到87%。截至2016年，全行业注册企业达到4508家。

美国等西方发达国 家租赁渗透率已达到20%-30%，而中国2014年租赁渗透率仅为8%，租赁渗透率偏低，市场空间仍然较大。展望未来，市场容量、产业经济结构、监管政策以及技术革新都为融资租赁业带来了历史性机遇。